По данным за март, инфляция в годовом пересчете в Эстонии составила 11,4%, в Литве — 11,7%, а в Латвии — 17,5%. Для государств — членов ЕС уровень инфляции просто неприличный. Стремительный рост цен уже привел к повышению процентных ставок на финансовых рынках стран Балтии — инвесторы опасаются девальвации балтийских валют. Усиливается и неуверенность по поводу перспектив экономического подъема в регионе. Так, по данным за первый квартал, рост в Эстонии составил всего 0,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (по сравнению с последним кварталом 2007 года и вовсе отмечен спад). В Латвии и Литве экономическая ситуация пока получше: рост в первом квартале — 3,6 и 6,4% соответственно. Но в этих странах серьезное замедление ожидается уже во втором квартале. После среднего роста в 7–9% в последние годы это выглядит как очень серьезное ухудшение.
Внешний рост — внешний спад
«У нынешнего кризиса в странах Балтии две главные причины. Первая — начавшийся еще в прошлом году спад на рынке недвижимости. Вторая — изменившиеся настроения потребителей и, как следствие, бизнеса», — говорит экономист исследовательского центра Economist Intelligence Unit по странам Балтии Айдан Манктелоу. Названные факторы оказались взаимосвязаны, поскольку оба эти сектора сильно зависели от кредитов — банковская система стран Балтии еще в конце 1990?х была скуплена скандинавскими банками, которые были готовы кредитовать бизнес и домохозяйства под сравнительно низкие проценты.
Кроме того, в странах Балтии быстро росли зарплаты, порой на 15–20% в год. Отчасти это было вызвано оттоком молодежи в Великобританию и Ирландию, которые открыли свои рынки труда в 2004 году, отчасти ростом инвестиций из-за рубежа в обслуживание внутреннего рынка. Нехватка рабочей силы при обильных инвестициях приводила к завышенной, почти западноевропейского уровня стоимости труда специалистов, притом что производительность труда росла далеко не так быстро.
Повышение зарплат и доступность кредита вызвали потребительский бум, а затем и бурный рост на рынке недвижимости. «В значительной степени экономический рост стран Балтии финансировался за счет дешевых кредитных ресурсов скандинавских банков, которые видели большие перспективы в регионе. В отличие от многих других государств Центральной и Восточной Европы, например Словакии или Польши, основой роста для стран Балтии стало увеличение внутреннего потребления, а не экспорт. Но когда условия кредитования изменились, то внутренний спрос оказался заторможен», — рассказала «Эксперту» главный экономист лондонского Центра европейских реформ Катинка Бариш.
Финансирование внутреннего рынка (фактически экономического роста) из-за рубежа привело к резкому увеличению внешнего долга стран Балтии, который практически полностью приходится на частный долг — обязательства компаний и домохозяйств. Так, с 2000-го по 2008 год внешний долг на душу населения в Литве вырос с 1,3 тыс. до 10,7 тыс. долларов, в Латвии — с 2,1 тыс. до 17,8 тыс. долларов, а в Эстонии — с 1,9 тыс. до 20,2 тыс. долларов.
«Механизм внешнего финансирования внутреннего рынка работал, пока в мировой экономике было много ликвидности и скандинавские банки вливали огромные средства в экономики Балтии. Но в 2007 году ситуация изменилась. Кризис ликвидности заставил банки пересмотреть требования к заемщикам, прежде всего на более рискованных рынках вроде стран Балтии. Это незамедлительно ударило по внутреннему рынку и темпам роста», — говорит Нил Шеринг, экономист Capital Economics в Латвии.
Александр Кокшаров
Николай Мейнерт
Фото: Bilderberg/Russian Look
http://www.expert.ru
